La volatilidad es un problema en el mundo de crypto, descubre cómo proteger tus finanzas de la mejor manera posible.
Si has considerado proporcionar liquidez en DeFi, o si has leído nuestro artículo anterior sobre la provisión de liquidez en Maya, estás familiarizado con este término. La pérdida impermanente ocurre cuando el precio de tus tokens cambia en comparación con el momento en que los depositaste en el pool. Cuanto mayor sea el cambio, mayor será la pérdida.
Esto se debe a uno de los mecanismos clave del motor de creación de mercado llamado creador de mercado automatizado (AMM), como explicamos en nuestro artículo DEX vs. CEX.
Sin embargo, en Maya Protocol queremos ser no sólo el exchange más seguro y descentralizado, sino también el más fácil de usar para los proveedores de liquidez. Por lo tanto, hemos implementado un mecanismo de Protección de Pérdidas Impermanentes.
Como recordarás (y si no lo haces, por favor, lee nuestro artículo sobre la provisión de liquidez a un Pool de Liquidez), los Intercambios Descentralizados (DEX) permiten a los usuarios intercambiar el token A por el token B (o en otras palabras, vender el token A para comprar el token B) gracias a los proveedores de liquidez, es decir, a las personas que han proporcionado el token A y el token B en un contrato inteligente llamado Pool de Liquidez, y que reciben comisiones de intercambio y otras recompensas a cambio.
Como proveedor de liquidez, la pérdida impermanente (a menudo abreviada como IL) se produce cuando el precio de sus activos depositados cambia en comparación del momento en que los depositó. Cuanto mayor sea este cambio, más estás expuesto a la pérdida impermanente. En este caso, la pérdida significa menos valor en dólares en el momento de la retirada que en el momento del depósito.
Así pues, lo primero que hay que recordar es que las pérdidas impermanentes se expresan en dólares, no en tokens A o B.
Segunda cosa que hay que entender: Se llama impermanente porque no se realiza mientras no saques la liquidez. Si no lo haces, y los precios vuelven a fluctuar a su posición original, la pérdida impermanente cambia.
Es similar al concepto de "pérdida en papel" o "ganancia en papel" cuando una acción cambia su precio frente al precio al que la compró. Está en papel y no se realizará hasta que usted realice una acción (vender) que "grabe esa ganancia o pérdida en piedra".
Veamos un ejemplo con ETH y DAI.
Como ya sabrás, ETH es Ether, la criptomoneda que impulsa la blockchain de Ethereum, y DAI es un token ERC-20 que está vinculado al dólar estadounidense, lo que se suele llamar stablecoin.
Imaginemos que ETH cotiza actualmente a 3.000 dólares.
Como un proveedor de liquidez necesita ofrecer niveles iguales de liquidez tanto en DAI como en ETH, añade 1 ETH y 3.000 DAI a un pool de ETH/DAI. Para facilitar el cálculo, imaginaremos que el pool sólo contiene la liquidez que este proveedor ha añadido. Así que el pool total contiene 6.000 dólares en valor: 1 ETH y 3.000 DAI.
Una vez hecho esto, empieza a ganar recompensas en forma de tarifas de intercambios y posiblemente recompensas de mining.
Pero de repente, el precio de ETH sube a 3.200 dólares.
Esto crea una gran oportunidad para el arbitraje porque el precio de ETH en el pool de liquidez sigue reflejando 3.000 dólares (ya que hay 3.000 DAI por cada ETH en el pool), pero esto no refleja lo que ocurre en el mundo real. Para garantizar que la proporción de DAI y ETH se mantenga equilibrada, otros usuarios comprarán ETH a un precio reducido añadiendo DAI en el pool, hasta que vuelva a haber equilibrio.
En particular, el equilibrio se encuentra con 0,96825 ETH y 3098,4 DAI en el pool (ya que ambos tendrán el mismo valor en dólares de 3098,4 dólares).
Recuerde que las AMM no tienen libros de órdenes. Lo que determina el precio de los activos en el pool es la relación entre ellos en el pool.
Así que si hacemos la relación 3098.40.96825, esto nos da 3200.
Si el proveedor de liquidez decide retirar sus fondos en este mismo momento, retirará 0,96825 ETH y 3098,4 DAI, que a los precios actuales de 3200 $ por ETH y 1 $ por DAI, significa que está retirando 6.196,8 $. Tenga en cuenta que en este ejemplo no estamos añadiendo las tasas de intercambio que habría embolsado gracias a la actividad que se está produciendo en el pool.
Sin embargo, si hubiera dejado los dos activos en su cartera, simplemente HODLing, tendría 1 ETH por valor de 3.200 dólares y 3.000 DAI por valor de 3.000 dólares, para un total de 6.200 dólares.
En concreto, ha perdido 3,2$6.200$ = 0,05% de sus fondos.
No parece mucho, pero desde luego en periodos de gran volatilidad puede dejar vacíos en tu cartera.
Así pues, la pérdida impermanente se produce cuando el precio de los activos del fondo común cambia. ¿Pero cuánto es exactamente? Podemos representarlo en un gráfico. Obsérvese que no se tienen en cuenta las comisiones obtenidas por proporcionar liquidez.
Lo que esto significa, en términos de "pérdida debido a la LP" vs. "Mantener los activos en su cartera":
Como podrás ver, la IL se hace notar cuando uno de los activos duplica al menos su precio frente al otro.
En muchos casos, las comisiones obtenidas (gracias a las tarifas de los swaps) anularían las pérdidas y harían que la provisión de liquidez fuera rentable. Incluso en más casos, las recompensas por extracción de liquidez ofrecidas como incentivo por la mayoría de los protocolos hacen que la provisión de liquidez sea una estrategia muy rentable.
A pesar de esto, es crucial entender la pérdida impermanente antes de proporcionar liquidez a un protocolo DeFi.
Eso... ¡o puedes añadir liquidez a Maya! Porque en Maya tenemos l formula contra las Pérdidas Impermanentes. Una capa adicional de compensación para que la IL no te quite el sueño.
En Maya, además de las comisiones de los swaps y de los incentivos para la extracción de liquidez ya tratados en nuestro artículo sobre el Pool de Liquidez, existe otro incentivo para los Proveedores de Liquidez llamado Protección contra Pérdidas Impermanentes (ILP), que se activa después de retirar la liquidez y de haber permanecido en el pool durante 100 días.
El ILP garantiza que siempre será mejor proporcionar liquidez con tu wallet en lugar de tener sólo $CACAO y cualquier otro activo en tu wallet.
El ILP se basa en el depósito simétrico 50:50 de ambos activos. Si el usuario elige depositar asimétricamente en su lugar, el cálculo del ILP se basará en después del intercambio inicial del 50% para equilibrar el conjunto.
En otras palabras, si añades 1.000.000 $CACAO de forma asimétrica al pool BTC:CACAO, Maya está cambiando la mitad de los activos (500.000 CACAO) por BTC, y entonces, sólo entonces, entra en juego el mecanismo de Protección de Pérdidas Impermanentes.
Si después de 100 días en el LP, el usuario se retira y el IL es mayor que las ganancias de las comisiones de los swaps y las recompensas, entonces el ILP intervendrá y reembolsará la cantidad diferencial. De este modo, Maya se asegura de que los usuarios retiren al menos el mismo valor total que los activos aportados en el depósito inicial, al valor de mercado del día actual.
Si un usuario se retira antes de los 100 días, el derecho a la ILP es proporcional a la duración: 50% de protección después de 50 días en la reserva, 75% de protección después de 75 días en la reserva, etc.
Nota 1: El ILP no protege la depreciación de ambos activos. Esta pérdida se produciría si sólo tuvieras los activos en tu wallet de todos modos.
Nota 2: Dado que los precios han cambiado frente al momento en que se depositó la liquidez, la cantidad real de ambos tokens durante la retirada puede ser diferente frente al depósito; pero los usuarios siempre pueden entonces cambiar uno por otro y obtener exactamente la misma cantidad depositada de activos. Lo que se obtiene es el mismo valor en dólares.
Nota 3: si los usuarios recargan su IL sobre una posición existente, el contador del temporizador ILP se pondrá a cero para la posición.
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